市值蒸发超9000亿港元后，连续 亏损的快手下一个出口在哪里？
2021年快手亏损781亿元，经调剂 后亏损净额为188.5亿元，相比上年经调剂 亏损的78.6亿元，同比扩年夜 139.7%《投资时报》研究员 董琳
上市已满一年的快手科技（下称快手，1024.HK）近日宣布 2021年第四季度及全年业绩，这也是程一笑自去年10月正式接任快手CEO以来公司宣布 的首份财报。
财报显示，该公司全年实现总收入811亿元，同比增长37.9%；其中第四季度总营收为244亿元，同比增长35%。但营收增长的同时，该公司净利润仍在连续 亏损。2021年快手年内亏损781亿元，经调剂 后的亏损净额为188.5亿元，相比上年经调剂 亏损的78.6亿元，同比增长139.7%。
另外，从财报中可以看到程一笑掌舵后的第四季度，“降本增效”成为快手的症结 词。该公司四季度经调剂 后的净亏损额为35.7亿元，较上个季度收窄近11亿元；经调净亏损率为14.6%，较上一季度的22.5%改良 7.9个百分点。同时，公司四季度销售及营销开支较三季度下降约8亿元，占总收入的比率由三季度的53.8%降至41.9%。
《投资时报》研究员注意到，虽然2021年快手总营收高于市场预期、四季度“降本增效”结果 明显，但全年净亏损同比的扩年夜 ，仍难免 让市场对其何时能够盈利产生疑虑。
该公司财报宣布 后股价高开低走，虽然盘初一度涨8.3%，但截至4月7日收盘，该股报收于72港元/股，较上市之初触及的417.8港元/股下跌82.76%。
2021年快手主要会计数据（单位：千元）
数据来源：公司财报
直播业务占比降为38.2%
在用户数据方面，快手在财报中表披露，2021年四季度公司DAU（日活跃用户数量）达3.23亿，同比增长19.2%，MAU（月活跃用户数量）达5.78亿，同比增长21.5%，用户范围 创历史新高，日活、月活同比增幅均是2021年中四个季度的最高值。
但从2021年全年来看，快手日活和月活增速较2020年均涌现 年夜 幅下滑。申报 期内，该公司平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.08亿和5.44亿，同比增幅增速分别是16%和13%，远低于2020年同期的51%和46%。
2021年一至四季度，快手日活用户数分别为2.953亿、2.932亿、3.204亿和3.233亿。第四季度该公司用户相较三季度仅增长了290万，而平均月活为5.78亿，环比仅增长0.9%。
与此同时，《投资时报》研究员梳理该公司近年财报信息注意到，快手的营收增速在连续 放缓。2018年至2021年，该公司的营收增长率分别为143.4%、92.7%、50.3%和37.9%。
快手营收增速同比下滑的主要原因或与其直播业务营收下降有关。Wind数据显示，2018年至2020年，快手直播赚取的收入分别为186亿元、314亿元和332亿元，虽逐年上升，但其占总收入的比重却从2018年的91.7%下滑至2020年的56.5%。
2021年，快手的商业结构已然产生 转变 。申报 期内，该公司三年夜 业务直播、在线营销和电商及其他占收入的比重分别为38.2%、52.6%和9.2%。线上营销办事 收入占比首次跨越 直播收入占比，成为该公司第一年夜 收入来源，而直播收入在竞争和监管的双重夹击下赓续 缩减，由2020年的332亿元减少6.7%至2021年的310亿元。
对于直播业务收入的减少，该公司在财报中表示，由于2021年疫情获得 有效控制，年夜 众恢复正常生活模式，而2020年初疫情爆发，期间实施严格的检疫隔离，致使更多用户转向线上社交和娱乐活动。
股价连续 低迷
2021年2月5日，快手以“短视频第一股”上岸 港交所，刊行 价为115港元/股。开盘首日快手收于300港元/股，较刊行 价年夜 涨161%，总市值达到1.23万亿港元。上市后的第六个交易日，其股价再被拉升至417.8港元/股的高位，市值一度达到1.7万亿港元。
互联网行业内，快手更是超出 了市值1.15万港元的京东，以市值论，成为仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多的第五年夜 互联网上市公司。
不过，达到最高点后，快手的业绩撑不起高估值，随着该公司上市后第一份财报颁布 ，快手的股价随之开启下跌模式。上市五个月，其股价已经缩水跨越 一半。截至2021年12月31日，该公司股价收盘于72.05港元/股，较最高点417.8港元/股，年夜 跌超80%。
进入2022年，快手的股价仍处于连续 低迷状态，截至4月7日收盘，快手股价报收72港元/股，总市值仅为3067.08亿港元，相较上市首日，市值已经年夜 跌近9233亿港元；相较最岑岭 ，市值更是蒸发近1.4万亿港元。
值得一提的是，快手在上市后，从资本市场募集资金净额为392亿元，而其2021年的净亏损就达到了189亿元，几乎亏失落 了募资的一半。
快手上市以来股价走势（港元/股）
数据来源：Wind
海外业务再调剂
快手一直都在积极拓展海外市场。一方面由于国内短视频市场的增长天花板即将见顶，用户、营收增长都面临瓶颈，快手获客成本连续 攀升；另一方面整个海外市场增长潜力巨年夜 。依据 艾瑞咨询申报 ，预计至少未来5年内，海外市场都还处于流量增长红利期，全球短视频市场范围 在2025年有望突破千亿美元。
《投资时报》研究员注意到，自2017年首次设立国际化事业部以来，快手海外业务五年涌现 了三轮战略更迭，每个成长 阶段存在时间最长在一年左右，且每一次调剂 都随同 着高层更迭和组织架构的调剂 ，也迭代了相应的产品和新业务。
2021年8月，快手正式封闭 了其主打美国市场的出海产品——Zynn。同月，该公司国际化事业部提议 了代号为“Trinity”（三合一）的产品归并 行动，计划将Kwai中东、Kwai拉美与主打东南亚市场的Snack Video这3个原本自力 的应用归并 成Kwai一款产品。
从海外产品的营销路径来看，对于攻占海外市场，快手走的是“烧钱换增长”的路径。要知道，2021年快手上市时募集的资金总额约为35亿美元，但2021年以来快手海外业务的投入就跨越 10亿美元，几乎相当于上市募资额的三分之一。
但“烧钱”的效果差强人意。2021 年初，该公司提出要在年底将海外市场的DAU提升至1亿，但到了年底，Kwai的日活跃用户数仅达到6000万，未达预期。同时，财报数据显示，去年二季度快手海外营销费用达到37.7亿元，占该公司总营销费用的约三分之一，但只换来了1.8亿MAU。而到了三季度财报，快手表示其用户数依然在环比上升，但未披露具体数据，不过其海外用户2021年的MAU增长目标，已由2.5亿降为2亿。
对此，在2021年10月，快手开始进行整体的降本增效，海外业务的主要成长 偏向 从获取新用户转变为通过精细化运营留住老用户，进入新市场的计划也被暂时叫停。
今年3月，快手再次调剂 国际化事业部组织架构，在国际化事业部内零丁 设立国际化商业化部。事业部负责人仇广宇因小我 原因不再担负 国际化事业部负责人，未来，国际化事业部产运和商业化两年夜 板块业务将直接向程一笑汇报。
可以看到，海外业务在快手战略中的优先级再次获得提升。在财报中，快手也表示，公司国际化事业部组织结构升级的积极影响在2021年第四季度开始显现，运营效率进一步提升。2021年下半年，在实施了更节制的预算计划后，海外市场的日活跃用户、用户使用时长和留存率依旧继续提升。
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